【國企谷高資產值，為無限量舉債創造條件】
【全是數據掩眼法.......】

中國政府究竟欠債幾多呢?財政部最新公布，直接發債近30萬億，以財政部部長肖捷的角度來看，以82萬億GDP作為基數，負債率只有36.2%，處於相當安全水平。

但其實，政府的直接債務只是冰山一角，國際評級機構重視的，是掌握大部份公共資產的國有企業。

【自我評估資產值越高、舉債越多】

由2013年起計，國企的總負債由接近60萬億，急升至舊年的接近100萬億，但是負債率仍然可以維持在65%左右，點解呢?完全是因為基數效應。由國企自己評估的資產總值，由2013年的91萬億，急升到151萬億，澎脹了66%。結果是，自我評估的資產值上升，借貸融資額亦可以同步上升。

同期內地的商品房只是升值26%，為何國企資產升幅，可以大幅拋離那麼遠呢?

【國企欠債升，資產回報率持續下跌】

還有一個更值得注意的數據，財政部公布的國企總資產回報率，2013年以來持續下跌，由2.64%穩定下跌至1.91%，即是每一百元資產，每年只提供到不足兩元的收益。由於回報是減債的主要來源，這個數字顯示，國企減債的能力也是逐年下降。這方面數據評估，仍未計算利息支出。

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